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东盟矿产资源网,三因素致需求难扩

二月 9th, 2020  |  冶金类别

导读:
国内进口铜亏损收窄至亏损500元/吨附近,但贸易商未有放大进口意愿,因近淡季实体消费预期趋淡、融资操作仍严且流转慢、国内流动性充沛易得。  随着铜价沪伦比值再次被修复至7.20以上,国内进口铜亏损也进一步收窄至亏损500元/吨附近。不过,SMM了解到国内贸易商却未有放大进口的意愿,并预计5月整体精铜进口量与4月时持平。  上述市场现象在SMM洋山铜溢价上,直观表现为进口升水不断走低。截止6月2日,SMM洋山铜溢价均价报57.5美元/吨,较4月下旬时的最近高点均价下跌了15美元/吨,而较2月末的年内高点均价则下跌了37.5美元/吨。  SMM认为,以下三方面的原因制约着国内精铜进口意愿。  首先是实体消费及需求预期趋淡。临近传统下游旺季尾声,上期所铜库存的出库量明显放慢。截止5月29日当周,SHFE铜库存的周度减少幅度为6,583吨,与此前6周动辄上万的出库量形成鲜明对比(5月8日当周因劳动节出库量仅4,861吨)。由此,进口商关于实体消费的预期也在变得谨慎,并导致进口热情降温。  其次,铜融资需求不旺也打压进口意愿。从铜融资的流程看,不仅银行审批授信环节把控得非常严格,同时在进口铜变现上也较之前更为不易。原先进口亏损在1000元/吨时,尚可依赖钱货流转速度快而覆盖亏损面,但目前的流转速度明显失速。  第三,国内流动性更为丰沛,令借道进口铜而融资的方式渐渐失宠。从Shibor各期利率来看,在央行连续的降准降息后,已持续徘徊在低水平。截止2日,隔夜拆借利率为1.0340%,7天期为1.9770%。而在2日傍晚,央行虽否认坊间万亿元PSL的传闻,但确认了今年前5月新增2628亿元PSL的事实。同时,当前3.1%的PSL利率较去年时的4.5%明显降低。这令市场进一步确认总体流动性更趋于宽松。

腊月寒风并未吹冷中国进口铜市场,由于人民币大幅贬值及春节前部分下游备库需求,1月进口铜需求再度增加,洋山港溢价再次走高。但由于春节临近,且央行维稳人民币贬值的决心,春节前进口铜需求或将难有大幅增加,洋山铜溢价或将提升有限。

近期国内现货铜进口亏损迅速收窄令市场进口铜需求再度隐现,市场需警惕盈利窗口再度打开引发进口铜再度流入市场。

2016年刚开局,人民币便遭遇一波汹涌贬值之势。1月1日-7日短短5个交易日内离岸人民币CNH就从6.5643点大幅贬值到6.7585点。其贬值速度可谓超出市场及中国政府的预期。

随着沪伦比值的回升,今日沪伦比值已达7.78左右,目前现货铜进口亏损已快速缩窄到亏损100-200人民币/吨。据SMM了解,市场已开始出现些许报关需求,虽然量不多,但相对近几个月市场的惨淡,进口市场初现回暖迹象。6月15日日报SMM报洋山铜溢价也已提振回升至50美元/吨。

由于人民币的迅速贬值令铜价沪伦比值大幅攀升,1月20日沪伦比值一度达到8,且据SMM数据显示,现货进口铜盈利窗口也在1月再次开启。

从近期国内的现货铜升贴水走势来看,国内现货持货商已明显提前感应到进口铜市场的微妙变化,并开启应对措施。

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